巴曙松：人民币明年应恢复“双向波动、小幅升值”路径

        从最新公布的数据来看，信贷以大规模增长速度进入实体经济，经济增长结构也在优化，中国经济二次探底风险大幅降低。
　　8月信贷增长比预期要乐观，是解释“为何中国经济二次探底风险大幅降低”的首要依据。而房地产跟进保持增长，也发挥着防止经济再探底的重要作用。
　　尽管在一线城市楼市出现价涨量缩，但只是局部市场特征。在其他地区尤其是中西部楼市，成交量依然增长较快，甚至有价缩量涨情况。
　　内需市场的力量必须被激活，房地产市场平缓增长是经济复苏的坚实基础。楼市增长也带动了钢铁业等相关行业增长，很多企业基金公司是围绕房地产复苏布局的。而目前，房地产市场正处于从销量复苏，转向生产建设环节复苏的过渡阶段。
　　再看人民币方面。由于美国经济恢复比预想中早，中国出口也会恢复得比预想快，双顺差将成为中国明年需要重新应对的难题。
　　双顺差前景下，人民币应回到双向波动，实现小升值。而政府则需鼓励企业、居民对外投资。
　　展望未来，中国经济将进入非常颠簸的复苏旅程。
　　首先，目前依靠各级政府建立的地方政府投融资平台有4000多个，许多地方不得不靠卖地来填补融资偿债缺口，导致“地王”频现。
　　其次，通过行政手段“整合”企业，以牺牲效率为代价避免产能过剩，实际是政策人为控制增长。
　　再次，尽管近日通胀警笛频鸣，但支持资产重估的条件依然具备，今年和明年通胀都不是主要压力。