8月贷款超预期增长7000亿 降准降息或继续后延

        尽管8月份的经济数据并不乐观，但金融政策稳增长的力度逐渐加大，实体经济的资金面或将逐渐好转。

　　央行11日公布的数据显示，8月份人民币贷款增加7039亿元，远高于市场预期，而且中长期贷款占比继续回升。8月末，人民币贷款余额60.89万亿元，同比增长16.1%，增幅从12个月来的持续低位出现反弹。8月份企业债券净融资2584亿元，同比增加1686亿元，亦创出年内新高。

　　在货币政策操作上，虽然央行并未下调存款准备金率，但以常态化的逆回购方式向市场投放流动性，并连续调低逆回购利率以引导货币市场利率下行。在11日例行的公开市场操作中，央行进行了450亿元的7天期逆回购和320亿元的14天期逆回购操作。7天期逆回购中标利率持平于3.35%；14天期中标利率为3.45%，较上期下降5个基点。

       中金公司判断，基于当前较为疲弱的经济态势，预计政策稳增长的努力将持续。货币政策的方向仍然是放松，但节奏受房地产市场走势的影响，可能更多体现为定向宽松，尤其是对基础设施投资的融资支持。财政政策在下半年支出力度加大，预计明年将维持积极的取向。中金公司认为，货币政策的大方向是放松，但节奏和力度有较大的不确定性。在外汇占款减少、企业利润下降、银行惜贷等背景下，预计年内及明年货币政策放松的压力将持续存在。由于降准和降息具有指标意义，为避免影响房地产市场预期，央行降准降息的节奏和力度可能低于预期，更多地利用逆回购等公开市场操作。